LES MARCHES FINANCIERS MONDIAUX  FINANCE DE MARCHE   INNOVATION FINANCIERE

DEREGLEMENTATION BANCAIRE ET INNOVATION FINANCIERE

CAPITALISME FINANCIER

 

Les débordements de la créativité financière et comptable ont donné naissance à des dérapages et des dérives.

La créativité financière est exacerbée lorsque les liquidités sont abondantes, et qu'il s'agit d'attirer ces liquidités. Dans un climat d'exubérance il s'agit de doper les performances des produits financiers et de minimiser les risques.

Des bulles de crédit à risques sont développées. Les techniques de rehaussement de crédit et les diverses techniques de l'ingénierie financière sont utilisées pour présenter ces opérations comme particulièrement rémunératrices tout en minimisant ou en occultant les risques, sinon même l'existence des opérations. Les opérations sont présentées comme "assurées", ce qui est trompeur. L'assurance monoligne qui est utlisée comme rehaussement de crédit n'est pas une protection basée sur l'analyse statistique du risque et le calcul de primes en conséquences. C'est une assurance une assurance qui prétend que le risque est zéro (zero risk insurance). Le coût d'émission des obligations n'est pas grevée par des primes ...mais la protection est illusoire.

Les agences de notation jouent un rôle important pour prétendre par la qualité de la notation de la dette établir qu'elle est sans risque, ou avec un faible risque, et ainsi en donner une valorisation artificielle et fictive.

Les entreprises comme les particuliers sont incités à s'endetter de façon inconsidérée.  La titrisation des crédits, qui permet aux banques de transférer le risque direct sur l'emprunteur, qui génère des activités de montage très lucratives et qui donne lieu à des opérations de dérivés à haut profit, crée l'illusion de financements à faible risque et à haute rentabilité pour les investisseurs non bancaires.

Sur les marchés d'actions, l'attente de rentabilité est poussée à des extrêmes. L'actionnaire supportant en tout état de cause le risque final, qui est amplifié par le surendettement, il faut lui offrir un rendement qui soit supérieur aux rendements élevés de la dette, avec un différentiel d'autant plus important que les titres de dette sont présentés comme étant faiblement à risques.

Dans un contexte où de nombreuses voix s'élèvent pour déclarer qu'il convient de ne pas brider l'innovation financières, les dérapages et dérives se produisent.

PRETS AUX PVD
CRISE DES SAVINGS AND LOAN ASSOCIATIONS
MILKEN ET DREXEL BURNHAM LAMBERT
FAILLITE D'ORANGE COUNTY
FAILLITE D'ENRON
FAILLITE DE LTCM
NICK LEESON ET LA FAILLITE DE BARINGS
CRISE DES SUBPRIMES
AMARANTH ADVISORS