L'inflation
L'inflation est la hausse générale des prix
affectant les prix relatifs, et en particulier les prix par rapport aux
salaires.
L'inflation traduit la dépréciation de la
monnaie.
L'inflation a été un mal endémique en France
depuis 1914. Elle a été jugulée de 1959 à 1972. Elle a repris en 1973.
L'inflation a été réduite à
partir des années 1980. L'inflation mondiale a baissé d'un niveau moyen de
12% à moins de 5% depuis près de dix an.
Les banques centrales s'en
sont attribués le crédit et il est communément affirmé que ceci a renforcé
la crédibilité des banques centrales. On peut cependant considérer que
la baisse généralisée de l'inflation est due aux délocalisations qui ont
limité les revendications salariales et aux importations à bas prix
provenant des pays émergents qui ont pesé à la baisse sur les prix. Il
y a eu par ailleurs une baisse de la demande d'investissement dans les pays
occidentaux où les capacité de production ne sont pas pleinement utilisées.
La croissance a donc été non inflationniste.
Les liquidités
surabondantes ont trouvé des rendements élevés dans les produits financiers
émis sur les marchés financiers, sans que cela ait un effet inflationniste.
La hausse des prix des actifs était le moteur des rendements. L'expansion du
crédit s'est faite non pas par les banques mais par les marchés du
crédit. La portée de la politique monétaire était ainsi réduite, puisque
l'offre de crédit ne dépendait pas des fonds propres des banques.
Lors que la spéculation
s'est déchainée sur les matières premières et le pétrole, les banques
centrales ont du augmenter leur taux, avec les effets négatifs sur les
économies.
La politique monétaire n'a
donc plus d'effet stabilisateur.
CAPITALISME MANAGERIAL