Les marchés financiers
sont aussi qualifiés de marchés de capitaux. Depuis le Seagall Act
adopté suite à la crise de 1929 les métiers de dépôt avaient été
séparés aux Etats Unis des métiers financiers. Le Seagall Act a
été abrogé en 1999 pour permettre la fusion Citigroup et la constitution
de géants bancaires. Les banques se financent maintenant autant en
empruntant sur les marchés financiers qu'avec les dépôts de leurs
clients. La transformation financière des financements à court terme en
financements à long terme se fait dans le cadre de l'intermédiation
financière qui utilise elle-même les marchés financiers et directement
par ces marchés. Les entreprises peuvent soit utiliser les banques pour
accéder aux marchés financiers, soit aller directement sur ces marchés.
Les marchés financiers
sont les marchés où sont effectués les transactions sur les
actifs financiers,
Aux transactions
portant sur les
actifs financiers sont venus s'ajouter les
dérivés de
ces actifs, qui ont pris une ampleur considérable par rapport aux actifs
sous jacents. Aux actifs réels sont
d'ailleurs venus s'ajouter les actifs synthétiques et les indices. Les
marchés sur ces produits dérivés sont les marchés de produits dérivés ou
marchés dérivés.
Les principaux marchés
financiers sont, par ordre décroissant de volume
- les marchés de la
dette, ou marchés de crédit, où s'échangent des titres de créances, qui sont des marchés de
taux d'intérêt. Ces marchés se décomposent en deux types de marchés :
- le marché
monétaire, pour les dettes à court terme (dette émise à moins d'un
an, deux ans ou trois ans). Sur ce marché sont négociés les
titres
négociables de créances
- le marché
obligataire, pour les dettes émises à moyen et long terme sous forme
d'obligations
- le marché des
changes, ou Forex, où s'échangent les devises
- les
marchés d'actions ou les titres sont
représentatifs des capitaux propres des sociétés émettrices.
Les marchés financiers
sont soit des marchés organisés soit des marchés de gré à gré. Ce sont
des marchés de gros.
Les intervenants sont
des institutionnels. Les marchés financiers étaient des marchés réservés
aux Banques centrales et aux banques et assureurs, mais ils sont
maintenant ouverts aux entreprises et même aux particuliers. Les fonds
de gestion collective sont devenus des intervenants majeurs.
Les marchés financiers
font ainsi se rencontrer directement ou indirectement les agents à
épargne positive (entreprises et ménages, avec l'épargne
des particuliers, mais aussi de plus en plus fonds souverains ) qui
sont les détenteurs de l'offre et les agents à épargne négative qui sont
les demandeurs de financement.
La possibilité
d'échange repose sur une demande de financement qui présente les
conditions de rémunération, de risques et de liquidité qui
soit acceptable pour les pour le détenteur de liquidités. Il faut
que les agents à besoin de financement présentent des caractéristiques
dans leur offre de dette qui soient acceptables par les agents qui ont
des possibilités de financement.
Le développement des
marchés financiers avec des techniques de
financements structurés qui
s'efforcent de dissocier le risque associé avec une dette et celui du
débiteur. Il s'agit de créer des actifs financiers émis par des entités
ad hoc avec un crédit qui est amélioré par différentes techniques de
rehaussement de crédit. L'actif financier est ainsi censé offrir à la
foi un rendement élevé, justifié par le niveau de crédit du débiteur, et
un niveau de risque réduit du fait du rehaussement de crédit. Les
valorisations sont fondées sur des modélisations qui servent de base à
des méthodes de calcul des valeurs.
La frontière entre les
marchés de dette et les marchés d'actions est rendue perméable par
divers facteurs. Il s'agit d'abord du développement de titres hybrides,
d'instruments financiers qui sont qualifiés de quasi-fonds propres et de
montages de subordination qui créent divers paliers entre la dette
classique et les actions. Par ailleurs les arbitragistes font des
opérations en jouant sur les deux types de marché. Ceci crée une
distorsion en particulier à l'égard de ceux qui ne peuvent intervenir
que sur les marchés d'actions et qui n'ont que l'information diffusées
sur ces marchés et ne disposent pas des informations qui sont
disponibles pour les opérateurs sur les marchés de dette.
FONCTIONNEMENT DES MARCHES FINANCIERS
CONCENTRATIONS BANCAIRES ET MARCHES FINANCIERS
DEREGLEMENTATION BANCAIRE ET INNOVATION FINANCIERE
MARCHES DERIVES
INDICES
PRODUITS DERIVES
ACTIFS FINANCIERS
MARCHES D'ACTIONS
MARCHES DE CREDIT
OPERATIONS D'ARBITRAGE ET MARCHES FINANCIERS
SPECULATION ET MARCHES FINANCIERS
LES RISQUES DES MARCHES FINANCIERS
PHYSIQUE DES MARCHES ET MATHEMATIQUES FINANCIERES
MATHEMATIQUES FINANCIERES ET SPECULATION
FONDS D'INVESTISSEMENT
AGENCES DE NOTATION
JUNK BONDS