DROIT DU MARCHE
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MARCHE LES MARCHES
FINANCIERS BOURSE
LES ABUS DE MARCHE
CAPITALISME
FINANCIER
La météo financière provoque le
dérèglement climatique sur les marchés financiers
Les marchés d'actions
L'évolution des marchés
boursiers
Les actions pouvaient
faire l'objet de placements privés mais ils ne pouvaient faire l'objet de
transactions sur le marché si ce n'est sur un marché boursier. Les marchés
d'actions étaient localisés dans des Bourses, les transactions devant
obligatoirement être passées en bourse, de façon à ce que la cotation
reflète l'intégralité des transactions.
Les bourses permettaient le
financement des entreprises en fonds propres, par apport de capitaux à la
constitution de la société et ensuite par augmentations de capital.
L'introduction en bourse puis les augmentations de capital étaient la
concrétisation des appels publics à l'épargne. La bourse mettant en contact
l'offre et la demande de capital permettait aussi la fixation du prix qui
était le cours coté.
La bourse avait une
fonction de placement de l'épargne. Les investisseurs ayant une capacité
d'épargne positive pouvait devenir actionnaires des sociétés privées ou
acheter des titres de créances émis par des sociétés ou des collectivités
publiques. Ils pouvaient investir soit à l'occasion d'augmentation de
capital ou d'introduction en bourse sur le marché primaire ou investir sur
le marché secondaire sur lequel sont négociés les titres déjà émis.
La déréglementation a
profondément transformé les marchés boursiers avec une évolution qui a du
prendre en compte les technologies électroniques des transactions et dans
certains pays comme la France la dématérialisation des actions.
Les Bourses comme lieu
physique des transactions sur titres papier, avec les coupons et le travail
matériel de back office, ont disparu au profit de marchés électroniques. La
suppression du monopole des agents de change et la multiplication des
marchés s'est accompagnée de la transformation de l'organisation des bourses
qui sont devenues des entreprises de marché. Ces entreprises de marché, dans
un climat concurrentiel, cherchent à attirer les émetteurs en favorisant la
souplesse des règles. Des autorités régulatrices ont pour rôle de veilleur
au bon fonctionnement des marchés. Des procédures contraignantes (OPA
obligatoire, garanties de cours,
OPR) sont fixées par la loi pour la
protection des épargnants.
Les marchés d'actions
portent sur des titres
représentatifs de capitaux propres pour l'émetteur. Ils portent aussi sur toutes
les formes de titres donnant vocation au capital. Ils portent enfin sur des
formes synthétiques de capital aussi qualifié de capital synthétique.
Les opérateurs de marché
développent par ailleurs des marchés de produits dérivés (swaps,
futures, forward, etc;) .
Les entreprises utilisent
moins la bourse pour leurs besoins de financement, et plus pour le
financement d'opérations boursières sous forme d'acquisitions de sociétés,
et comme moyen de rendre liquides les investissements dans des sociétés. La
cotation est par ailleurs un moyen de développer l'image de la société et
comme indicateur économique. Les investisseurs financent par ailleurs
de plus en plus les investissements en actions par endettement.
L'organisation des
marchés d'actions
Les marchés d'actions
sont soit des marchés
organisés soit des marchés de gré à gré, des marchés privés.
Par le biais en particulier des techniques d'arbitrage, les marchés d'actions
et les marchés de crédit sont interconnectés.
Les bourses mondiales
Les plus grandes Bourses
sont celles des Etats Unis.
Entre 1990 et 2000 les
Bourses ont connu une croissance spectaculaire. En 1990 la capitalisation
totale des membres de la WFE était de 9.400 milliards de dollars, elle
s'élevait à 26.780 milliards de dollars, après un pic de 32.286 milliards de
dollars en mars 2000.
La Bourse de New York (le
New York Stock Exchange NYSE) représentait fin 2001 près de 40 % de la
capitalisation boursière alors que le Nasdaq en représentait 10%. L'Amérique
du Nord cumulait 50% de la capitalisation boursière mondiale, l'Europe 30 %
et l'Asie Pacifique
L'évolution des marchés
d'actions
La hausse des cours, avec
un triplement du Dow Jones de 1994 à 1999 et un doublement des Bourses
européennes , a été très nettement supérieur à la hausse des profits
sur la même période (+ 60% de 1994 à 1999 aux Etats Unis) ou de la
productivité (+30% de 1994 à 1999 aux Etats Unis). Elle a été le résultat
d'un exubérance boursière que ne pouvait justifier les innovations
dans le domaine des NTIC comme le marché voulait le prétendre.
Les marchés d'actions ont
été lourdement frappés par la crise financière, et connaissent une
baisse marquée depuis l'été 2007 où ils ont culminé à des records
historiques