TITRISATION
DERIVES DE CREDIT
LES RISQUES DE LA
TITRISATION
La
titrisation et le risque de crédit
L'émission de titres représentatif des actifs financiers dissémine le
risque de crédit concernant ces actifs. Cette
dissémination ne réduit pas le risque, elle le répartit. A la
différence de l'allocation d'actifs elle ne constitue pas une
diversification du risque, puisque les actifs sont tous de même
nature.
La dissociation
entre l'origination du risque et la charge du risque favorise la
recherche de la quantité plutôt que la qualité, d'autant plus
que l'originateur est rémunéré par des commissions.
La protection
contre le risque est fondé sur la valorisation des actifs. Cette
valorisation est sujette à une volatilité spéculative
La titrisation
implique un risque de liquidité qui lui même a une influence
marquée sur la valorisation
La dissémination
du risque rend sa traçabilité difficile.