PRETS AUX PVD
Première phase :
1982-1985
La réaction aux risques
de défaillance des Pays en Voie de Développement, après la déclaration
du Mexique en 1982 annonçant l'arrêts des paiements de la dette, a
d'abord été de fournir de nouveaux prêts à ces pays par le bais des
banques commerciales, du FMI et d'autres agences de financement
multilatérales. La crise a été traitée comme une crise de liquidité et
non des solvabilité. L'objectif poursuivie était de donner aux
pays concernés le temps de remettre de l'ordre dans leurs finances pour
qu'ils puissent dans un délai de quelques années reprendre les
paiements. Les pays devaient se soumettre aux préconisations du FMI
concernant l'augmentation des impôts, l'augmentation des droits de
douanes, des dévaluations et dans de nombreux cas la diminution des
dépenses gouvernementales.
Deuxième phase : le
plan Baker
La seconde phase
traduit la réalisation que les pays en voie de développement ne
progressaient pas vers la solution de leurs problèmes d'endettement mais
qu'au contraire l'endettement augmentait. Le nouveau plan, présenté par
le Secrétaire au Trésor américain James A. Baker, a souligné que les
nouveaux prêts aux pays à fort endettement devaient être basés sur la
condition d'une évolution vers l'économie de marché. Les 9Mds$ promis
par les agences multilatérales et les 20Mds$ des banques commerciales
ont été soumis à condition d'évolutions par des réformes tendant vers
l'économie de marché, et en particulier des réductions d'impôt, la
privatisation des entreprises publiques , la réduction des barrières
douanières et la libéralisation des investissements.
L'échec des plans
Dès 1987-88 il est
devenu évident que le plan Baker , pas plus que le plan antérieur,
n'avait pas permis de réduire la dette et d'évoluer vers une situation
où la dette pourrait être réduite.
La dette aux banques
commerciales était restée à 250 Mds$ de 1982 à 1987, elle s'est
réduite à 225Mds$ en 1988, mais les prêts publics sont passés de 50Mds$
à 120Mds$ entre 1982 et 1987.
Le
plan Brady
Le Secrétaire d'Etat de
l'administration Bush a en 1989 annoncé que la seule façon de
traiter la crise des prêts souverains était d'encourager les banques à
des réductions "volontaires" de dette en les incitant à évoluer vers l'économie
de marché. Les pays en voie de développement étaient
encouragés à des politiques de libéralisation en échange d'une réduction
de la dette commerciale et dans de nombreux cas par de nouveaux prêts
privés et publics.
Le plan Brady a été
utilisée par les pays d'Amérique Latine pour échanger des réformes
libérales contre des réaménagements de leur dette.
Dans le cas typique du
Mexique qui a servi de prototype pour les accords Brady dans de nombreux
pays, les prêts existants pouvaient être échangés contre des obligations
à 30 ans de réduction de la dette qui étaient émises avec une réduction
de 35% par rapport à la valeur nominale. Ces obligations portaient
intérêt à 13/16 au dessus du LIBOR. Les dettes pouvaient aussi être
échangées contre des obligations portant intérêt à 6,25%. Les banques
pouvaient aussi prêter au taux du marché 25% de leur encours de 1989.
Le plan Brady
s'accompagnait d'options de conversion de la dette en actions de
sociétés locales (debt-equity swaps).
Ces plans ont
permis aux banques de limiter la dépréciation de leurs créances.
Ces plans sont qualifiés de solutions fondées sur le marché (market
based solutions)
Ils ont été accompagnés
par des programmes de réduction de la dette gérés par les banques
commerciales ( conversion de dette en actions [debt-equity swaps],
obligations de sortie [ exit bonds ], rachat de dette [debt
buy-backs] et restructurations)